הנפקות ראשוניות ותופעת תמחור החסר

תקציר העבודה:

בעבודה זו נבדקו ישומים אמפיריים לכמה מודלים של תמחור חסר (Underpricing) בהנפקות ראשוניות. נמצא כי קיים תמחור חסר של %22.1 בממוצע בהנפקות ראשוניות בשוק האמריקאי בין השנים 2000 עד 2003.
כמו כן, נמצאו עדויות אמפיריות לקיום מודל האיתות, בו חברות מאותתות על טיבן בעזרת תמחור חסר וכך מקלות את החזרה לשוק ההון פעם נוספת. נמצאו עדויות, אם כי לא חותכות, לקיום אמפירי של השערת "קללת המנצח", בשווקים בהם המשקיעים יודעים כי אינם צריכים להתחרות עם משקיעים בעלי אינפורמציה, הנפקות ראשוניות נוטות לתמחור חסר בשיעורים נמוכים יותר.
לא נמצאו עדויות להשערה כי מוניטין בנק ההשקעות מקושר שלילית עם גובה תמחור החסר ובכך מקטין את ההטרוגניות במידע בין המשקיעים, אך נמצאו עדויות לקשרים בין תמחור החסר לבורסה בה מונפקת החברה ,ובין תמחור החסר למצב השוק בזמן ההנפקה.

העבודה כוללת חמישה חלקים. לאחר ההקדמה מוצגת בחלק ב' הסקירה הספרותית, בחלק ג' יוצגו המודלים הנבדקים בהרחבה. בחלק ד' מתואר בקצרה המדגם והמשתנים. הממצאים העקריים מופיעים בחלק ה' וההערות לסיכום והמסקנות בחלק האחרון.

מקורות:

R. Michaely & W. H. Shaw, "The Pricing of Initial Public Offerings: Tests of Adverse-Selection and Signaling theories", The Review of Financial Studies, Vol. 7, Issue 2, Summer 1994.
R. Carter & S. Manaster, "Initial Public Offerings and Underwriter Reputation", The Journal of Finance, Vol. 47, Issue 4, Sep. 1990.
L.M. Benveniste & P.A. Spindt, "How Investment Bankers Determine the Offer Price and Allocation of new issues", Journal of Financial Economics, Vol. 24, 1989.
R. Carter, F.H. Dark & A.K. Singh, "Underwriter Reputation, Initial Returns, and the Long-Run Performance of IPO Stocks", The Journal of Finance, Vol. 53, Issue 1, Feb 1998.
F. Allen & G.R. Faulhaber, "Signaling by Underpricing in the IPO Market", Journal of Financial Economics, Vol. 23, 1989.
C.J. Muscarella & M.R. Vetsuypens, "A Simple test of Baron's Model of IPO Underpricing", Journal of Financial Economics, Vol. 24, 1989.
R.M. Kunz & R. Aggarwal, "Why initial public offerings are underpriced: Evidence from Switzerland", Journal of Banking and Finance, Vol. 18, 1994.
M. Grinblatt & C.Y. Hwang, "Signaling and the Pricing of new Issues", The Journal of Finance, Vol. 44, Issue 2, June 1989.
R.P. Beaty & J.R Ritter,"Investment Banking, Reputation, and the Underpricing of Initial Public Offerings", Journal of Financial Economics, Vol. 15, 1986.
מ. בן-חורין, שוק ההון וניירות הערך, צ'ריקובר מוציאים לאור בע"מ, 1996.

תגים:

חברות · מימון

אפשרויות משלוח:

ניתן לקבל ולהזמין עבודה זו באופן מיידי במאגר העבודות של יובנק. כל עבודה אקדמית בנושא "הנפקות ראשוניות ותופעת תמחור החסר", סמינריון אודות "הנפקות ראשוניות ותופעת תמחור החסר" או עבודת מחקר בנושא ניתנת להזמנה ולהורדה אוטומטית לאחר ביצוע התשלום.

אפשרויות תשלום:

ניתן לשלם עבור כל העבודות האקדמיות, סמינריונים, ועבודות המחקר בעזרת כרטיסי ויזה ומאסטרקרד 24 שעות ביממה.